经常性项目和资本项目，资本项目一般分为什么

二战之后，全球秩序重塑，同时全球分工也进行了重塑，并形成了一体化的三级格局，目前已经发生过三个周期，大的体系是消费国以需求为代表，提供资本和技术；生产国通过生产要素的消耗提供产品服务；资源国以提供原材料为主。消费国基本为欧美国家，通过债务和杠杆对外提供美元，通过军事实力，科技实力提供货币信用，载体主要是黄金，布雷顿森林体系解体后，通过挂钩原油实现。生产国的变迁经历了三轮：德国，日本、亚洲四小龙、中国为首的金砖5国。也就是所谓的三轮周期。当然，当下也有会说第四轮为VISTA国家，这个我们可以共同见证。

宏观展开：第一轮周期结束的标志性事件就是广场协议，随后日本也戳破了经济泡沫，也就迎来了我们众所周知的失落的20年，‘低利率，低增长，低通胀’；第二轮周期标志性事件为97年亚洲金融危机，随着外来资本的抽离，韩国，中国香港等脱实向虚的经济泡沫破裂；第三轮也是我们经历过的中国的改革开放当下的现状即时我们见到的。这样的三级格局循环的方式为消费国通过债务和杠杆对外输出美元，生产国通过美元向资源国采购原材料，消耗本国的生产要素产出商品服务给到消费国并获得美元，获得的美元最后购买美国的国债，所以我们经常都可以看到美国的债务创新高，很多人说着崩盘论，但其实真的很轻易就崩盘了吗，这样的问题是美国债务不只是美国买单，这个体系里面的所有国家都在买单。目前全球分工体系就是这个运行逻辑，除非大逻辑转变。另外我们把循环缩小我们看欧盟其实内部也是这样，以德法为主要经济体运转，我们国家推的一带一路不就是想推翻这个体系吗？

拆开体系看。消费国的运转模式：消费国主要依赖于债务和杠杆，只要这个可持续，那这个循环就会持续下去。美国的国际收支平衡表里面经常项目逆差，资本项目持续顺差，对外债务持续扩张。当凯恩斯主义（为了解决有效需求不足）的货币扩张思路（各国推行的货币政策是出现问题即量化宽松）走到尽头时，美国则需要收缩债务以提升货币信用，这时候外部就会出现美元荒，其实反倒内部不会出现太大问题，因为他可以通过债务转移的方式，这里很明显就是70-85年美国从工业体系到互联网信息转型，并通过债务转移的方式缓解掉了矛盾。这就是美国被称为金融体系的锚。

生产国的发展模式基本相似，每一轮周期都是消费国提供给予资本技术以及需求，也就可以理解为什么生产国基本都是出口导向型国家了。

从收支平衡表我们可以看见整个运行逻辑，商品需求推动→出口增强→经常项目顺差→带动投资增加→国内就业增加→薪资收入增加→通胀开始增加→经济活动水平增加→投资回报收预期增加→投资和投机资本大量涌入→带动资本项目的顺差。

这就迎来双顺差的情况，当生产要素不断消耗，结构性矛盾爆发（因为需求在外部，当需求收缩时，挑战随即而来；资本不断脱实向虚，因为收租回报远远高于实体产业），此时能否解决结构性矛盾是关键，详细分析下中国的情况：00-08加入WTO后，经常项目顺差、资本项目顺差（资本去向实体产业），国家经济繁荣；08-14资本项目顺差扩大（资本开始逐利，更多去向金融房产），经常项目收窄，泡沫开始产生，出现了非理性繁荣，于是国家做出了供给侧结构性改革，接受美元债务的转移；14之后开始脱钩，美元债务转化为居民负债，相信这里大家都知道了吧，居民远期的收入填平了当期的债务，换来的就是居民杠杆的增加以及阶层收入不断分化。从这里我们回头去看日本和韩国（可以参考国家破产之日)的崩盘就清晰了，当结构性矛盾出现，人们发现劳动性收入增加放缓，资产性收入高增长，国家看起来经济总量增长不错，但泡沫却不断滋生，当消费国的美元开始收缩，资本开始回流，泡沫破灭的时候很绚烂。

从上世纪70年代走来，各国实行的低利率盛宴开始逐步走向了末端，各国的货币操作空间越发贫乏，且货币对于需求的创造已经乏力。美国最明显的就是金融服务业相当发达，但是产业空心化是他们的问题，这样的产业结构就会产生一个长久的问题：居民的收入很难有持续性的有效增长，那么高通胀就无法持续，叠加货币政策已没有空间，那就需要再一轮新的革命才能推动经济的有效增长，否则就会发展到日本的状态，所以其实回过头来看特朗普当时推行的逆全球化政策是没问题的，大力推行产业回流，找到美国新的增长点。

当下我国面临的机会和挑战并存，挑战在于：居民部门的杠杆已经高企，然而居民收入增长开始放缓，消费通过刺激已经无效，通胀统计的数据更多是表现居民日常消费的相关项目，在高杠杆的状态下，刺激全然无效。通胀不计入的金融房产消耗了居民远期的信心，如何在满足共同富裕（不出现社会性问题以及不走资本主义的老路）的大政策下，解决结构性矛盾。机会在于，周期的演进其实是越来越弱，当不停的吃药解决不了问题的时候，反而大的革命性机会就来了；新的技术革命呼之欲出，新的增长点也呼之欲出；对年轻人来讲这是最坏的时代，也是最好的时代，国家很有希望，我们却看不到未来，那么当你抬头望一望，你会发现大多数人低头的时候，你的抬头不是另类，而是更好的机会。

最后引用共同富裕下，国家说的话，正确认识和把握资本的特性和行为规律，因为，资本都是逐利的。我们总侥幸的说这次不同，但回过头来其实每次都一样。