京东上的药品是正品吗价格为什么都不一样（京东的药品都是正品吗）

2022年5月24日，院外医药产业数字化综合服务平台“药师帮”，向港交所提交招股书。虽然这个定位看着很“高大上”，但是仔细分析不难看出，药师帮实际上是利用互联网销售渠道的药品批发零售商，这样的企业赴港上市，还是由中金、高盛作为联席保荐机构，难道港交所真的是“人傻钱多速来”吗？

药师帮2015年1月成立，聚焦提升院外市场药品流通的效率，建立了覆盖药企、药品批发企业，以及药店、诊所等药品零售及基层医疗终端的网络体系，通过线上交易平台。截至2021年底，药师帮已链接上游4000+家商家，实现了几乎全品类的药品供给，为全国超过270多个地级市，30万家零售药店和13万家诊所、卫生室等第三终端提供服务。

公司的业务模式为平台+自营模式。2019年—2021年，药师帮营业收入分别约为32.51亿元、60.65亿元及100.94亿元；分别亏损10.46亿元、5.72亿元、5.01亿元。按照业务划分，自营业务贡献了绝大部分收入，报告期内营收占比分别为92.7%、93.8%、95%。，但这部分业务的利润并不高，2019年至2021年，药师帮自营业务毛利率分别为1.3%、5.1%和5.2%。同期，公司总销售毛利率分别为7%、10%、9.1%。

对比同样在香港联交所上市且尚未盈利的京东健康（6618），截至2021年5月30日，公司市值1630亿港币，折合人民币1384亿。公司定位互联网+医疗健康，基本模式为线上问诊+电子处方+药品在线销售，提供包括非处方药、处方药、医疗器械及耗材，以及保健、滋补产品销售。京东健康也是自营+平台模式，截至2021年12月31日，京东在线平台上拥有超过1.8万第三方商家。根据年报显示，京东健康2021年实现销售收入306.82亿元，同比增长58.3%，净亏损10.73亿元。虽然公司仍持续亏损，但亏损额大幅收窄，且销售毛利率达到23.45%，远远高于药师帮，未来发展潜力可期。

再对比传统医药流通企业代表九州通（600998），2021年九州通全年营业收入达到1,224.07亿元，同比增长10.42%。因受疫情等因素影响，归母净利润实现24.48亿元，出现首次同比下降，降幅为20.38%。扣非后归母净利润为14.03亿元，同比下降24.80%。2022年5月30日公司市值220亿元，PE（股价比每股盈利）只有10.3倍。目前九州通已经完成全渠道、全品类及全场景服务布局，也正在向数字化、互联网化及平台化转型发展，将来必然也会对药师帮产生极大挑战。

相比之下，互联网药品流通销售企业销售收入增长速度远远高于传统药品流通销售企业，投资者对这类企业的估值溢价也更加激进。但是，据弗若斯特沙利文的测算，中国医药流通市场预计将保持较为稳定的增长，由2021年的1.6万亿元增至2026年的2.0万亿元，年复合增长率为4.2%。这个年复合增长率，很可能还弱于中国同期GDP的年均增速，因此这个市场无疑会变成几个巨头搏杀的红海，药师帮未来如何争得一席之地并保持优势呢？

参考资料：

1. 院外医药数字化变革推手，药师帮赴港IPO，动脉网，2022年5月30日
2. 曾遭多家药企“封杀”的药师帮递表港交所：三年亏损21.2亿，中国青年报，2022年5月30日
3. 医药电商“药师帮”拟赴港上市 医药电商赛道有望呈交易规模持续扩大、市场渗透率提高、投融资继续升温的趋势，信息时报，2022年5月31日
4. 京东健康2021年年报
5. 九州通公司官网