本着从业的关系，面对行业的趋于理性，笔者有意的走访了几个民营资管公司。
探讨，为何正值银行与AMC大力出包，已具备足够的议价空间的时候，民营资管却已不再积极拿包，甚至还有着大面积撤退或者转型的风向。
是不良资产，处于行业下降期，还是大多数的民间资管已被寒了心。
01
宏观背景
截止2020年12月，商业银行不良贷款余额达到2.7万亿元，上季度末减少1335亿元；商业银行不良贷款率1.84%，较上季末减少0.12个百分点。
2016年以来，不良贷款余额复合年化增长率为14.18%，甚至超过了同期商业银行贷款复合年化增长率。
可以看出，对于整个市场，容量还是在这里的，同时相关银行，为满足监管要求，也是在处于不良资产包的加速出清状态。
02
市场环境
在近几年由受疫情影响，就商业银行各行业贷款逾期率上升的情况下，各一级批发商，同时也是开始去库存模式，不管是五大还是地方，今年与各大金交所挂牌存量资产包的笔数都有所增加。
在此之外，华融资产更是率先建立存货去化网上平台，并开启直播带货。
可以说，对于整个行业，各大一级批发商出包态度还是较为积极的。
03
买方态度
由于疫情的影响，处于逆周期投资的不良资产行业，其市场容量正迅速扩张，同时由于监管要求等一系列影响因素，各大AMC也较为积极的向外推介不良债权。
可以说，目前的市场环境，是民营资管、终端处置机构最好的收购时期，因为其在议价上，占据了较为主动的市场环境。
可意外的是，这种市场环境下，整个不良资产行业其活跃性，却远低于疫情前，整个市场大部分民间资管拿包不积极了，甚至二道贩子也少了。
但笔者通过对各民营资管的走访、交流，发现：
其盈利较好的几家企业，他们都有一个共性，扎根于某一领域，并建立起其独有的收购逻辑、运营团队、处置渠道，但却少有人知，甚至众多银行、AMC对其并不了解，活脱脱闷声赚大钱；
而盈利不好的几家企业，却是疫情前，市场上的几家当红企业，社交能手；
同时针对市场的判断，两方分歧也很大：盈利较好的认为现在是风口，价格合适，已成多单；盈利不好的认为，行业冷淡，没有买方，坐等明年。
那么造成两级分化的原因又是什么，行业不行？亦或者是，员工不行？
04
三层境界
笔者认为，对于不良资产从业，随着深入，大致三个境界：
一、看山是山
对于众多参与者来说，其大部分即处于仅仅看到收益空间范畴，即"看山是山"，他们往往不善于挖掘资产包潜在价值，也不擅长于披露相关风险。
其特点即极其注重资产包折扣，似乎折扣越低，想象空间就越大，甚至过度于追求政策期历史存量包，但此类包类似于个贷信用不良，很难于收购前通过尽调对成本提前把控。
他们渴望暴利，时常吹牛逼，可却无法看到价值与也无法承担风险。
二、看山不是山
经过了第一阶段，因曾面临过较大的亏损，往往却变的过于谨慎，认为这个行业就是割韭菜，但又不得不承认不良资产确实有利可图，因此就出现了以往的一大批服务商。
通过辗转于各大银行保全部及AMC之间，建立人脉、动用人脉，通过获取信息差，挖掘价值点，通过提高买方估值逻辑，赚取差价。
对于此，他们也不在乎于资产包折扣，更加注重资产包价值，并具备一定的专业能力，能发现价值、透析风险，并具备一定的收购、处置渠道。
但可惜的是，他们因过于谨慎，不敢参与，也就只能看天吃饭。
三、山即是山
在经历亏损，也从事过二道贩子之后，慢慢也找到了盈利的根源，有专业的律师团队、评估团队，且在某一领域有过硬资源，收购端、处置端畅通无阻。
并懂得了成就一单背后的不易，无论是收购估值，配资持有，处置路径都有着不为人知的心酸，此时的他们已不在辗转于市场，而扎根于处置终端。
最终默默无闻赚大钱，深藏功与名。
05
扎根精神
因此，在这个市场依旧有容量、且有途径的情况下，仍然有众多参与者处于亏损或者观望状态。
归根结底，还是浮于表面，没有扎根于行业内某一领域，还沉浸在以往通过倒买倒卖来获取盈利的时代。
对于几个盈利的民营资管，情况也大致如下：
A司：仅热衷于收购个人住房抵押不良，以往是与民生银行直接接触，核心优势即是与几个地区的执行法院较为熟悉，能较快的将债权推进至执行程序，同时在后端上可以给债务人提供过桥，并提供后期配资方。
B司：后端处置路径充分，多为上市公司资金渠道，在地方上有较为浓密关系网，热衷于涉及地方政府回购，并敢于前期垫资，同时具备自己的评估、律所等机构。
C司：与外资机构交往密切，深蕴其喜好，善于挖掘外资热衷的债权，同时与地方国资、地方隐性势力来往频繁。
这些公司，放在整个市场上，可能并无响亮名声，但无一例外都扎根于行业内某一领域，并因该领域的深挖，而实现最终真正的盈利。
而并非简单的奔波于银行、AMC之间！
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